{
  "version": "1.2.0",
  "concepts": [
    {
      "id": "federal-funds-rate",
      "title": "联邦基金利率",
      "plain": "美国存款机构隔夜拆借联邦基金所使用的利率。",
      "definition": "FOMC 为联邦基金利率设置目标区间，并通过政策工具引导实际市场利率在区间内运行。",
      "mechanism": "例如，FOMC 在 2024 年 9 月公布 4.75%–5.00% 的目标区间。",
      "misconception": "目标区间是政策目标，实际成交利率和居民贷款利率各有自己的口径。"
    },
    {
      "id": "basis-point",
      "title": "基点",
      "plain": "衡量利率变化的单位，100 个基点等于 1 个百分点。",
      "definition": "1 个基点等于 0.01 个百分点。利率从 5.00% 降至 4.75%，下降 25 个基点。",
      "mechanism": "例如，2024 年 11 月目标区间上下限各下调 0.25 个百分点，也就是各下调 25 个基点。",
      "misconception": "计算基点变化时，用两个利率的百分点差乘以 100。"
    },
    {
      "id": "monetary_policy",
      "title": "货币政策",
      "plain": "央行用政策工具影响货币和融资条件。",
      "definition": "货币政策是央行为实现其法定目标而实施的利率及其他货币金融措施。",
      "mechanism": "政策利率可经融资条件影响支出；效果存在时滞且并非确定。",
      "misconception": "政策意图不是已经实现的经济结果。"
    },
    {
      "id": "financial_markets",
      "title": "金融市场",
      "plain": "理解资产交易和融资。",
      "definition": "金融市场是资金和金融风险在参与者之间配置的机制与制度。",
      "mechanism": "融资和流动性条件可能影响风险承受；不能据此保证资产收益。",
      "misconception": "融资改善不等于某资产一定上涨。"
    },
    {
      "id": "consumer-price-index",
      "title": "消费者价格指数（CPI）",
      "plain": "衡量一组消费品和服务的价格随时间怎样变化。",
      "definition": "美国 CPI-U 衡量城市消费者购买的消费品与服务价格变化，各项目按消费支出的相对重要性加权。",
      "mechanism": "比较两个月的全项目 CPI-U，可以观察这组消费品和服务的整体价格如何变化。",
      "misconception": "整体指数体现加权平均。单项商品和个别家庭的支出变化可能与整体指数不同。"
    },
    {
      "id": "monthly-annual-change",
      "title": "环比与同比",
      "plain": "环比与上一期比，同比与上一年同一期比。",
      "definition": "对月度数据，环比比较当月与上月，同比比较当月与上一年同月。引用数值时也要说明是否经过季节调整。",
      "mechanism": "2024 年 12 月全项目 CPI-U 环比上涨 0.4%（经季节调整），同比上涨 2.9%（未经季节调整）。",
      "misconception": "同一月份可以同时公布环比和同比。读数前先确认对比期间，再确认季节调整口径。"
    }
  ],
  "events": [
    {
      "id": "fomc-2024-09",
      "date": "2024-09-18",
      "category": "货币政策",
      "title": "美联储下调目标利率 50 个基点",
      "summary": "FOMC 在通胀向目标回落、就业增长放缓的背景下，将联邦基金利率目标区间调至 4.75%–5.00%。",
      "source": {
        "name": "美联储",
        "title": "FOMC 声明",
        "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240918a.htm"
      },
      "fact": "委员会将联邦基金利率目标区间下调 0.50 个百分点至 4.75%–5.00%，并表示后续调整将参考新数据、经济前景及风险变化。",
      "rate": { "lower": 4.75, "upper": 5, "changeBp": -50 },
      "concepts": [
        { "id": "federal-funds-rate", "example": "本次决议的 4.75% 和 5.00% 分别是目标区间下限和上限。" },
        { "id": "basis-point", "example": "声明中的 0.50 个百分点换算为 50 个基点。" },
        { "id": "monetary_policy", "example": "FOMC 通过调整政策利率目标区间回应通胀进展与就业风险。" }
      ],
      "impact": "如果新信息使市场下调对未来短期利率的预期，部分借贷利率和债券收益率可能随之下行，融资条件可能改善。",
      "uncertainty": "市场可能已提前计入降息。投资者也可能把较大幅度的降息解读为对增长放缓的担忧。需要实际价格、时间窗口与同期消息才能判断市场反应。",
      "quiz": {
        "prompt": "9 月决议公布的 4.75%–5.00% 目标区间有多宽？",
        "options": { "A": "50 个基点", "B": "25 个基点", "C": "0.25 个基点" },
        "correct_answer": "B",
        "explanation": "同一次决议的上限减下限是 0.25 个百分点，即 25 个基点。50 个基点描述区间相对于上一次决议的下调幅度。",
        "option_feedback": {
          "A": "50 个基点是区间整体下移的幅度。求宽度时，比较本次公布的两个端点。",
          "B": "正确。5.00% 减去 4.75% 是 0.25 个百分点，乘以 100 得到 25 个基点。",
          "C": "你算出了 0.25 个百分点。还要乘以 100，把百分点转换成基点。"
        },
        "review_anchor": "concepts"
      },
      "exercise": {
        "prompt": "「委员会将联邦基金利率目标区间调至 4.75%–5.00%。」这条说法属于哪一类？",
        "options": { "A": "公告明确写明", "B": "基于事实的推断", "C": "需要补充数据" },
        "correct_answer": "A",
        "explanation": "官方声明直接公布了目标区间的上下限。",
        "option_feedback": {
          "A": "正确。原文直接提供了可以核对的区间。",
          "B": "这里复述的是官方公布的决定，直接对照原文就能核对。",
          "C": "目标区间已经写在声明中。核查市场成交利率时，才需要另外查看市场数据。"
        },
        "review_anchor": "evidence"
      }
    },
    {
      "id": "fomc-2024-11",
      "date": "2024-11-07",
      "category": "货币政策",
      "title": "美联储再次降息 25 个基点",
      "summary": "FOMC 将联邦基金利率目标区间调至 4.50%–4.75%，声明同时指出通胀仍略偏高。",
      "source": {
        "name": "美联储",
        "title": "FOMC 声明",
        "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20241107a.htm"
      },
      "fact": "委员会宣布下调目标区间 0.25 个百分点至 4.50%–4.75%，并继续减持国债及部分机构证券。",
      "rate": { "lower": 4.5, "upper": 4.75, "changeBp": -25 },
      "concepts": [
        { "id": "basis-point", "example": "9 月和 11 月区间下限分别为 4.75% 和 4.50%，相差 25 个基点。" },
        { "id": "financial_markets", "example": "比较两次公告时，可同时观察市场预期和期限不同的债券收益率。" }
      ],
      "impact": "短期融资成本可能随利率预期下移。长期利率还会吸收投资者对长期通胀和持有期限风险的判断。",
      "uncertainty": "若长期通胀预期上升，长期收益率仍可能走高。公告只提供决策信息，观察到的市场变化需要额外行情证据。",
      "quiz": {
        "prompt": "哪一项可以直接从 11 月 FOMC 声明中核对？",
        "options": { "A": "长期债券收益率当天必然下行", "B": "联邦基金利率目标区间为 4.50%–4.75%", "C": "每笔住房贷款利率都下降 25 个基点" },
        "correct_answer": "B",
        "explanation": "官方声明直接公布政策目标区间。长期收益率与贷款利率需要各自的数据。",
        "option_feedback": {
          "A": "要核对长期债券收益率当天的方向，需要实际行情。政策决定只提供事件证据。",
          "B": "正确。目标区间的上下限可以直接在官方声明中找到。",
          "C": "住房贷款还受贷款期限、信用风险等条件影响。需要具体贷款报价来核对。"
        },
        "review_anchor": "evidence"
      },
      "exercise": {
        "prompt": "「若市场下调对未来短期利率的预期，部分融资成本可能随之下降。」这条说法属于哪一类？",
        "options": { "A": "公告明确写明", "B": "基于事实的推断", "C": "需要补充数据" },
        "correct_answer": "B",
        "explanation": "这句话给出条件和传导机制，适合作为解释假设。验证融资成本是否实际下降需要额外报价。",
        "option_feedback": {
          "A": "公告公布政策决定。融资成本的变化是教学案例中的条件性解释。",
          "B": "正确。「若」和「可能」说明这里在解释一条有条件的传导路径。",
          "C": "观察实际成本需要数据。这句话只提出可能的机制，所以属于推断。"
        },
        "review_anchor": "impact"
      }
    },
    {
      "id": "fomc-2024-12",
      "date": "2024-12-18",
      "category": "货币政策",
      "title": "美联储年末下调目标利率 25 个基点",
      "summary": "FOMC 将联邦基金利率目标区间调至 4.25%–4.50%，并重申后续调整将依据数据和风险评估。",
      "source": {
        "name": "美联储",
        "title": "FOMC 声明",
        "url": "https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20241218a.htm"
      },
      "fact": "委员会宣布下调目标区间 0.25 个百分点至 4.25%–4.50%。一位投票委员倾向维持之前的区间。",
      "rate": { "lower": 4.25, "upper": 4.5, "changeBp": -25 },
      "concepts": [
        { "id": "monetary_policy", "example": "声明记录本次利率决定，也记录了对维持原区间的不同意见。" },
        { "id": "financial_markets", "example": "市场在消化本次调整的同时，也会重新评估未来利率路径。" }
      ],
      "impact": "资产价格可能同时反映本次政策调整与未来政策预期。若市场重新预计未来利率会高于此前预期，估值可能承压。",
      "uncertainty": "同一时段的经济预测、企业消息和风险偏好都可能影响价格。判断主因需要带时间戳的市场数据和更多证据。",
      "quiz": {
        "prompt": "要判断公告后的市场波动是否主要由政策预期变化引起，下一步应做什么？",
        "options": { "A": "只用下调幅度推断所有资产涨跌", "B": "把目标利率区间当成债券价格", "C": "核对公告前后行情、预期与同期消息" },
        "correct_answer": "C",
        "explanation": "时间窗口、预期差和同期消息有助于比较竞争性解释。",
        "option_feedback": {
          "A": "市场可能事先计入降息，还可能对政策预期和其他消息作出反应。需要核对这些信息。",
          "B": "目标区间衡量政策利率。债券价格需要通过单独的行情数据查看。",
          "C": "正确。把实际行情、预期变化和同时发生的消息对齐，才能比较多种解释。"
        },
        "review_anchor": "impact"
      },
      "exercise": {
        "prompt": "「决议公布后的十分钟内，10 年期美国国债收益率下跌。」要核对这条说法，应选哪一类？",
        "options": { "A": "公告明确写明", "B": "基于事实的推断", "C": "需要补充数据" },
        "correct_answer": "C",
        "explanation": "需要决议的发布时间及前后带时间戳的收益率行情，才能判断这十分钟里发生了什么。",
        "option_feedback": {
          "A": "公告记录政策决定和表决。查找这十分钟的收益率变化需要使用市场数据。",
          "B": "这句话提出了一个可观测的具体结果。要核对它，应查看实际行情。",
          "C": "正确。先确定发布时间和观察窗口，再查看收益率记录。"
        },
        "review_anchor": "impact"
      }
    },
    {
      "id": "cpi-2024-12",
      "date": "2025-01-15",
      "category": "通胀数据",
      "title": "美国 2024 年 12 月 CPI 环比上涨 0.4%",
      "summary": "美国劳工统计局发布 2024 年 12 月消费价格数据。全项目 CPI-U 环比经季调上涨 0.4%，未季调同比上涨 2.9%。",
      "source": {
        "name": "美国劳工统计局",
        "title": "2024 年 12 月 CPI 公告",
        "url": "https://www.bls.gov/news.release/archives/cpi_01152025.htm"
      },
      "fact": "公告于 2025 年 1 月 15 日发布。表 A 列出 2024 年 10 月、11 月和 12 月全项目 CPI-U 环比涨幅，采用季节调整口径，分别为 0.2%、0.3% 和 0.4%。12 月同比涨幅为 2.9%，采用未经季节调整的口径。",
      "metrics": {
        "label": "美国 CPI-U 全项目环比（经季节调整）",
        "unit": "%",
        "points": [
          { "label": "2024 年 10 月", "value": 0.2 },
          { "label": "2024 年 11 月", "value": 0.3 },
          { "label": "2024 年 12 月", "value": 0.4 }
        ]
      },
      "concepts": [
        { "id": "consumer-price-index", "example": "公告的全项目指数把商品与服务的价格变化合在一起。12 月能源分项环比上涨 2.6%，整体指数环比上涨 0.4%。" },
        { "id": "monthly-annual-change", "example": "12 月环比以 2024 年 11 月为参照，同比以 2023 年 12 月为参照。" },
        { "id": "financial_markets", "example": "比较公告前后的市场价格时，以 2025 年 1 月 15 日的发布时间确定观察窗口。" }
      ],
      "impact": "若新公布的通胀数据高于市场事先预期，投资者可能重新评估未来利率。实际市场反应还取决于此前定价、分项和同期消息。",
      "uncertainty": "这张图引用当时公告的季调数据，后续可能修订。判断资产价格如何变化，还要核对事前预期和实际行情。",
      "quiz": {
        "prompt": "公告中的 0.4% 与 2.9% 分别对应哪种统计口径？",
        "options": { "A": "两者均为 12 月环比", "B": "0.4% 是同比，2.9% 是环比", "C": "0.4% 是经季调环比，2.9% 是未季调同比" },
        "correct_answer": "C",
        "explanation": "两项数值分别描述月度与年度价格变化。公告同时标明两者的季节调整口径。",
        "option_feedback": {
          "A": "0.4% 用 11 月作参照。2.9% 比较的是连续相隔 12 个月的两个统计月。",
          "B": "两个数值的比较期间互换了。先找到公告的环比与同比表头，再核对百分比。",
          "C": "正确。先确认比较期间，再核对是否经过季节调整。"
        },
        "review_anchor": "concepts"
      },
      "exercise": {
        "prompt": "「美国劳工统计局在 2025 年 1 月 15 日发布了 2024 年 12 月 CPI 数据。」这条说法属于哪一类？",
        "options": { "A": "公告明确写明", "B": "基于事实的推断", "C": "需要补充数据" },
        "correct_answer": "A",
        "explanation": "公告抬头写明发布日，正文标题写明统计月。",
        "option_feedback": {
          "A": "正确。对照公告抬头与标题，就能核对两个日期。",
          "B": "发布日和统计月可以直接核对。解读公告对市场的影响才属于进一步推断。",
          "C": "该公告已提供所需的日期。查看价格走势时，可以再补充对应时段的市场数据。"
        },
        "review_anchor": "evidence"
      }
    }
  ],
  "challenge": [
    {
      "id": "challenge-rate-width",
      "prompt": "比较 9 月的 4.75%–5.00% 与 12 月的 4.25%–4.50%，从 9 月到 12 月，下限和区间宽度各发生了什么变化？",
      "options": { "A": "下限下降 50 个基点，宽度仍为 25 个基点", "B": "下限下降 25 个基点，宽度扩大到 50 个基点", "C": "下限下降 50 个基点，宽度缩小到 0 个基点" },
      "correct_answer": "A",
      "explanation": "下限变化比较两次决议的下限。区间宽度分别在各自决议中用上限减下限。",
      "option_feedback": {
        "A": "正确。下限从 4.75% 降至 4.25%，两次决议的上限与下限都相差 0.25 个百分点。",
        "B": "25 个基点是每次公布的区间宽度。计算下限变化时，用 4.25% 减去 4.75%。",
        "C": "下限的降幅正确。12 月的区间仍从 4.25% 到 4.50%，两个端点相差 25 个基点。"
      },
      "concept_ids": ["basis-point", "federal-funds-rate"]
    },
    {
      "id": "challenge-evidence-timing",
      "prompt": "美联储 12 月 18 日公布决议。美国劳工统计局次年 1 月 15 日公布 12 月 CPI。研究公告影响时，应怎样使用这份 CPI 公告？",
      "options": { "A": "把它当成 12 月 18 日已公开的政策决定依据", "B": "将其发布视为之后的新信息，并核对决议当时已经公开的数据", "C": "用 12 月 CPI 涨幅直接代替 12 月 18 日当天的国债收益率变化" },
      "correct_answer": "B",
      "explanation": "统计月份与发布时间是两个时间点。分析某次决议时，先确认当时已经公开的信息。",
      "option_feedback": {
        "A": "这份公告的公开时间晚于决议。判断决议当时的信息，应该查找当时已经发布的材料。",
        "B": "正确。先按公布时间排好证据，再考虑信息如何进入市场预期。",
        "C": "CPI 衡量消费品和服务价格变化。核对国债收益率变化需要同期收益率行情。"
      },
      "concept_ids": ["consumer-price-index", "monetary_policy", "financial_markets"]
    }
  ]
}